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[恒瑞财富 ]万亿融资盘大调仓:增配电子、压舱医药 “故意

  4月底5月初,随着国内疫情形势进一步向好以及全国两会等多重因素刺激,市场表现相对活跃,但以医药、农牧等为首的前期防御股出现分化,而此前大幅调整的如电子等题材股则重返强势。这一显著的市场风格切换现象,在一定程度上反映了市场风险偏好提升。

  进一步观察作为风险偏好“风向标”的杠杆资金——融资盘的调仓动向,更加清晰地表现出风险偏好提升的苗头。近来,融资盘调仓有向电子股等高估值、中小盘题材股聚拢的迹象。

  4月“压舱”医药、农牧“增配”电子

  风险偏好稳中有升

  作为杠杆资金的“正规军”,两市融资余额的高低代表了资金加杠杆买入股票的力度,是衡量市场风险偏好的重要“风向标”。最新数据显示,截至4月底,两市当前融资余额为10216亿元,继续站在“万亿大关”以上,继3月市场大幅调整下融资盘显著流出,4月整体平稳,少有超百亿大额流出,且处在一个历史中高位水平。另外,当前两融账户数目在516万户左右,整体处在2014~2015年牛市的中高位水平。作为市场“主力资金”之一,融资盘的调仓行为具有较强的代表意义与参考价值。

  除了融资盘整体额度上的变化,结合行业风格的变化以及估值等几个角度观察,融资盘4月调仓行为出现新变化。

  先以增减仓金额来看,数据显示,4月份,在两市融资标的股中,有近580股融资余额出现增加,其中,增仓过亿元的有75家,合计净买入金额达168.11亿元,占4月总买入金额(279.72亿)逾6成。其中,从融资盘净增仓过亿的前20大增仓股来看,医药生物股最多,包括达安基因(行情002030,诊股)、天坛生物(行情600161,诊股)等在内的6家公司;其次为电子,包括通富微电(行情002156,诊股)、沪电股份(行情002463,诊股)等在内的5家公司;农林牧渔位居第三,包括牧原股份(行情002714,诊股)等在内的3家公司。在之前的3月份,融资盘前20大买入股中,医药、农牧分别为5家、4家,电子股仅2家。对比而言,融资盘在4月份继续“压舱”医药、农牧等防守股的同时,对电子股增配显著。(见表1)

  表1,3月份与4月份融资盘各增仓前20股及行业分布


[恒瑞财富 ]万亿融资盘大调仓:增配电子、压舱医药 “故意

数据来源:Wind 红周刊

  另从估值变化来看,4月份融资盘买入过亿的公司估值整体出现抬升。以截至当月月末数据来看,3月份净买入过亿元的个股(74家)平均估值(TTM,下同)为84.59倍,前十大买入个股估值多集中在30倍以下,均值仅为37.87倍。4月份净买入过亿元个股平均估值为92.30倍,前十大买入股估值均值则提升至71.31倍(均剔除负值)。其中,国轩高科(行情002074,诊股)动态市盈率则达到200倍。

  结合融资盘重点增持股的行业属性变化、估值等角度来看,4月份,其风险偏好呈现“稳中有升”的特征。

  融资盘既会在某些绩优股上“越跌越买”

  也会在股价创新高的茅台上“踏空”

  受疫情影响,两市一季度业绩普遍承压,但有一些行业公司业绩反而在逆市实现增长,成为“街上最靓的仔”。与其他如以陆股通、QFII为代表的外资以及社保、险资与基金等为代表的机构喜爱绩优股一样,融资盘也喜欢“靓仔”。

  整体来看,在融资盘4月份增持的577家公司中,今年一季度实现业绩增长的占比为43%,其中增持过亿元的个股中一季度业绩同比增长的占比则为56%,均高于A股一季度业绩整体34%的增长率。与之相反,获得减持的超1100家公司,今年一季度实现业绩增长的比例仅为27%,不足3成,“跑输”市场整体增长率水平。

  以4月份融资盘净买入达16.47亿元、居于个股买入额首位的牧原股份为例,其作为生猪养殖行业龙头,今年一季度实现净利超过40亿元,同比增幅达863.7%。另以融资盘净买入金额4.7亿元、居于个股买入额第二位的达安基因为例,今年一季度实现净利1.86亿元,同比增幅达559.37%。此外,净买入金额居前的新希望(行情000876,诊股)、以岭药业(行情002603,诊股)等一季度业绩也均实现了良好增长。

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